2023年上半年,中國心連心化肥有限公司(01866.HK)(以下簡稱“心連心化肥”)繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢,交出了亮麗成績單,展現(xiàn)出強勁的潛力與后勁。

8月19日晚,心連心化肥發(fā)布的2023年半年度業(yè)績公告顯示,截至2023年6月30日止六個月,集團未經(jīng)審核綜合收入為人民幣122.14億元,同比增長61%;未經(jīng)審核綜合純利為人民幣13.04億元,同比增長47%。歸屬于母公司所有人未經(jīng)審核全面收益總額為人民幣9.6億元,同比增長49%。

需求、產(chǎn)能雙驅(qū)動!上半年主營業(yè)務增長強勁

上半年,心連心化肥主營業(yè)務增長強勁。分產(chǎn)品看,2023年上半年尿素銷售收入為人民幣34.38億元,同比增長66%;銷售量達130.9萬噸,同比增長23%;平均售價上升約35%。車用尿素溶液的銷售收入為人民幣2.9億元,同比增長23%;平均售價及銷量分別同比增長約12%及10%。復合肥方面,銷售收入為人民幣37.63億元,同比增長90%;銷量及平均售價分別按年比增長約31%及45%。甲醇的銷售收入同比增長58%至人民幣11.61億元,平均售價和銷量分別按年比增長20%和32%。二甲醚方面,銷售收入為人民幣7.74億元,同比增長25%;平均售價和銷量分別按年比增長19%和5%。此外,三聚氰胺、糠醇、醫(yī)藥中間體的銷售收入分別為人民幣5.87億元、4.01億元、2.22億元,分別同比增長10%、20%、17%。

安信國際指出,業(yè)績增長原因可歸為兩點:一是產(chǎn)能進一步擴大,公司已經(jīng)擁有尿素產(chǎn)能320萬噸,復合肥331萬噸,甲醇121萬噸,二甲醚60萬噸和三聚氰胺12萬噸;二是國際能源短缺,新增產(chǎn)能受限,供需保持緊平衡,加上糧食價格上漲,從而推動化肥及化工品銷量及價格提升,公司的主要產(chǎn)品尿素、復合肥及甲醇等產(chǎn)品受益明顯。海通國際認為,業(yè)績增長主要原因為全球基礎(chǔ)能源及糧食價格持續(xù)升高,提升化肥需求,加上原材料價格上漲,全球化肥價格持續(xù)走高;以及江西九江第三生產(chǎn)基地、河南新鄉(xiāng)固定床改造升級項目及各相關(guān)多元化產(chǎn)業(yè)鏈項目成功投產(chǎn),集團生產(chǎn)產(chǎn)能進一步提升。

公告指出,下半年,國內(nèi)化肥新增產(chǎn)能緩慢釋放,傳統(tǒng)淡季農(nóng)需放緩,但由于國際能源及尿素的供求仍處于偏緊狀態(tài),預計化肥價格呈現(xiàn)先抑后揚趨勢。同時,國內(nèi)糧食耕種面積持續(xù)性增長,農(nóng)業(yè)對化肥的剛性需求仍將不斷增強,將進一步刺激市場對高效肥的需求。安信國際研報指出,三季度尿素價格回落,預計四季度企穩(wěn)回升。22年上半年中國尿素價格持續(xù)走高,從年初的2500元/噸一路上漲到6月底的3100元/噸,漲幅24%。三季度行業(yè)進入淡季,尿素價格有所回落,尿素價格從7月初的3000元/噸,下降至8月底的2350元/噸,降幅27%。四季度尿素價格將會企穩(wěn)回升,行業(yè)供需處于平衡的狀態(tài)。一方面隨著經(jīng)濟復蘇,工業(yè)尿素需求會逐步提升。另一方面到了冬季,氣頭尿素產(chǎn)量會明顯減少。

穩(wěn)扎穩(wěn)打,基地化布局助力“總成本領(lǐng)先、差異化競爭”戰(zhàn)略

公告指出,隨著江西九江第三生產(chǎn)基地、河南新鄉(xiāng)基地的固定床改造升級項目及各相關(guān)多元化產(chǎn)業(yè)鏈項目成功投產(chǎn),公司產(chǎn)能進入新的里程碑。項目建設(shè)方面,公司九江基地年產(chǎn)10萬噸DMF項目已處于試生產(chǎn)階段,目前運行良好,預計三季度正式投產(chǎn);新疆基地天欣煤礦已處于試生產(chǎn)階段,各項驗收工作有序進行,預計年底取得安全生產(chǎn)許可證;甘肅金昌復合肥一期項目也按計劃有序推進。屆時,公司產(chǎn)業(yè)鏈將加速轉(zhuǎn)型升級,向一頭多尾的相關(guān)產(chǎn)品多元化發(fā)展,從而提升公司的盈利能力和市場競爭力。

國元國際在研報中對心連心化肥今年的新項目作出了具體分析:第一,新疆天欣煤礦進入試生產(chǎn)階段,一期工程產(chǎn)能90萬噸/年。2023年5月,心連心集團附屬公司新疆心連心能源化工有限公司全資子公司瑪納斯縣天欣煤業(yè)聯(lián)合試生產(chǎn)獲得批復,全面進入試生產(chǎn)階段。此次聯(lián)合試生產(chǎn)預計6個月,試生產(chǎn)期間同步完成安全設(shè)施、環(huán)保設(shè)施等單項驗收和項目竣工驗收。

天欣煤業(yè),井田面積5.03平方公里,以氣煤和配焦煤為主,資源儲量2.2億噸,規(guī)劃產(chǎn)能120萬噸/年,一期工程設(shè)計產(chǎn)能90萬噸/年。預計投產(chǎn)后將有望充分滿足新疆基地用煤需求,同時借助新疆地區(qū)資源優(yōu)勢,實現(xiàn)公司上下游產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同,進一步鞏固成本優(yōu)勢并優(yōu)化公司戰(zhàn)略布局;第二,深冷能源進軍特氣領(lǐng)域,稀有氣體精制項目投產(chǎn),2023年6月深冷能源稀有氣體精制項目投產(chǎn),該項目是深冷能源公司立足高端氣體市場、以市場為導向?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級的重要舉措。當前深冷能源公司已通過韓國最大半導體企業(yè)客戶稽核開始供貨,成為國內(nèi)最知名半導體企業(yè)的合格供應商。特氣產(chǎn)品從原先單一的高純一氧化碳、甲烷發(fā)展為包含電子二氧化硫、電子羰基硫、電子二氧化碳、超純氧、高純氮氙等在內(nèi)的更加豐富的特氣產(chǎn)品序列。

此外,國海證券認為,心連心化肥實現(xiàn)了化肥化工雙輪驅(qū)動,成本優(yōu)勢顯著。一是公司三大基地均采用先進的粉煤技術(shù),煤炭轉(zhuǎn)化率高達99%以上,目前,行業(yè)中僅有35%的產(chǎn)能可以采用相似的粉煤技術(shù)。為了持續(xù)開發(fā)新技術(shù),公司還設(shè)立了國家級氮肥研發(fā)中心和全國性的農(nóng)化服務中心。較于煤頭尿素傳統(tǒng)的無煙煤固定床技術(shù),粉煤技術(shù)在生產(chǎn)原料、耗電量上均有了大幅度的改良,轉(zhuǎn)化率甚至能夠接近100%,為心連心化肥大大節(jié)省了尿素的生產(chǎn)成本。疊加公司生產(chǎn)管理的優(yōu)勢,尿素的生產(chǎn)成本低于行業(yè)平均10%;二是依托河南、新疆、江西等地區(qū)資源煤炭資源,煤炭原料可獲得性較高,運輸成本低。結(jié)合區(qū)位優(yōu)勢,心連心公司在全國構(gòu)建三大生產(chǎn)基地。2023年,新鄉(xiāng)基地打造了“一頭多尾、柔性調(diào)節(jié)”的化肥和化工產(chǎn)品靈活轉(zhuǎn)換生產(chǎn)模式;西北新疆基地作為高資源轉(zhuǎn)化基地,致力于形成煤礦、高效尿素、三聚氰胺、滴灌肥、高效復合肥等系列差異化產(chǎn)品組合;東南江西基地充分利用水運優(yōu)勢,建成了現(xiàn)代化綠色循環(huán)化工園區(qū)。

本文來源:陸家嘴金融網(wǎng)

微信編輯:方子昭

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